2026年养老储蓄账户：新型股票养老金作为房产的替代选择
房地产长期以来被视为最安全的养老保障。通过养老储蓄账户，立法者创造了一种国家支持的替代方案，使投资股票和ETF用于养老成为可能。但这种账户能取代房地产，还是对其进行补充？通过具体数字、税收情景和内部视角进行比较。
养老储蓄账户：新法律的关键数据
养老储蓄账户取代了失败的里斯特养老金。 联邦议院已通过该法律——投资者可以在证券经纪商、直接银行和分行银行开设受资助的账户。
资助金额和补贴详情
最高存款金额： 每年3000欧元自付部分（每月250欧元）。此外，国家补贴也会进入账户。
基本补贴： 每年最多600欧元（在3000欧元全额自付的情况下）。这相当于自付部分的20%即时回报——在市场回报开始之前。
子女补贴： 每个有资格领取儿童津贴的子女每年300欧元。一个有两个孩子的家庭，除了自付部分外，还可额外获得最多1200欧元的补贴（600欧元基本补贴+2个孩子各300欧元）。
新人补贴： 25岁以下的人可一次性获得200欧元。
最低自付金额： 为了获得全额补贴，必须缴纳上年度社保工资的4%（至少60欧元基本金额）。缴纳金额较少的人，将按比例减少补贴。
税务处理
作为特殊支出扣除： 在边际税率42%的情况下，这每年可带来高达1260欧元的额外税收节省。在储蓄阶段，收益免税增长。只有在65岁之后提取时才征税，此时个人税率通常较低。详细计算请参阅 AktienRenteRechner.de上的税务计算器。
没有保本义务： 与里斯特养老金不同，没有资本保值的义务。这使得可以100%投资股票——这是关键区别，允许更高的回报。
支付阶段——常被忽视，但至关重要
最早可在65岁开始支付，并提供三种选择：
- 终身年金： 传统养老金支付——可计划，但支付率较低
- 带剩余资本年金的支付计划： 直到85岁为止的灵活提取计划，之后终身领取剩余年金
- 部分支付： 最多30%可作为一次性支付，其余部分作为年金支付
重要的是：可以提前终止，但所有补贴和税收优惠将被追回（所谓的有害使用）。想要计算个人补贴金额的人可以访问 AktienRenteRechner.de上的补贴计算器。
收益比较：房产 vs. 用真实数字计算的账户
情景A：养老储蓄账户
30岁雇员，年薪48000欧元，无子女。每月存入250欧元（每年3000欧元），获得600欧元基本补贴。投资于MSCI世界ETF，平均年回报率7%（长期历史平均8.1%）。TER费用0.2%。
37年后（67岁）的结果：
- 存入：111000欧元自付部分 + 22200欧元补贴 = 133200欧元
- 名义最终资本：约630000欧元
- 其中复利：约500000欧元
- 实际（按2%通胀计算）：约305000欧元的购买力
情景B：出租自有住房
同一名雇员在B类城市购买一套60平方米的公寓，总价240000欧元。20%首付（48000欧元），融资：192000欧元，利率3.5%，初始偿还率2%，期限25年。购房附加费用约25000欧元（公证人、地籍、土地增值税5%）。净冷租金：每月600欧元（3%毛租金回报率）。增值：每年2%。更多关于购房与租房的决策，请参阅Lukinski指南 何时购房更划算，何时租房更划算。
37年后结果：
- 25年后还清住房贷款
- 房产价值：约500000欧元
- 累计净租金收入：约180000欧元
- 自有资金投入：73000欧元
- 名义总收益：约607000欧元
- 实际（按2%通胀计算）：约295000欧元的购买力
直接对比表格
| 标准 | 养老储蓄账户 | 出租房地产 |
|---|---|---|
| 自有资金投入 | 37年内投入111,000欧元 | 一次性投入73,000欧元 |
| 杠杆（借贷资金） | 无 | 5:1（192,000欧元贷款） |
| 最终资本（名义） | 约630,000欧元 | 约607,000欧元（价值+租金-自有资金） |
| 流动性 | 高（随时可出售） | 低（出售需3-12个月） |
| 年时间投入 | 1-2小时 | 20-40小时 |
| 分散化 | 1,500+公司，23个国家 | 一个物业，一个城市 |
| 储蓄阶段的税收 | 完全免税 | 租金收入需缴税（可折旧+利息扣除） |
| 出售/提取时的税收 | 按个人税率征收收益 | 10年后免税 |
| 提前动用 | 有害用途–补贴需退还 | 随时可出售 |
| 抗通胀保护 | 中等（长期股票ETF） | 高（租金+实物价值） |
杠杆：为什么用少量自有资金投资房地产能产生更大回报
房地产作为投资的最大优势：利用借贷资金。用48,000欧元自有资金控制价值240,000欧元的资产——杠杆率5:1。
如果房地产价格上涨2%（4,800欧元），相对于自有资金，这相当于10%的回报率。此外，租户通过支付租金偿还贷款——利用他人的钱来增加自己的财富。更多关于房地产融资中的自有资金的信息。
养老储蓄账户没有这种杠杆。它只使用自有资金加补贴。但优势是：零管理，无租户风险，无需维护，无需支付物业费，无空置问题。一旦设置好，ETF储蓄计划将自动运行。
风险比较——真正的痛点
房地产的风险：
- 集中风险：一个物业，一个城市，一个租户
- 翻新义务（GEG）：节能翻新可能花费60,000-150,000欧元
- 租金刹车/租金上限：政治干预影响租金回报
- 空置：2-3个月无租户会吞噬年度回报
- 租客游民：驱逐程序需要12-18个月
养老储蓄账户的风险：
- 收益序列风险：退休前遭遇暴跌会使资本减半
- 波动性：可能出现40%的跌幅（如2008年）
- 有害用途：提前终止将损失所有补贴+税收优惠
- 政治风险：税收规定可能变化（如里斯特计划）
- 补贴无通胀调整：如今600欧元在37年后实际价值约为290欧元
税收优惠：何时何事值得
养老储蓄账户
- 每年最多3,000欧元的供款可作为特殊支出扣除——在边际税率42%的情况下，每年最多可节省1,260欧元的税款
- 储蓄阶段的股息、价格涨幅和资产转换均免税
- 在65岁后提取时按个人税率征税（退休后通常为20-25%）
- 无需免税申请（不适用于该账户）
出租房地产
- 折旧：标准为2%，新建补贴为3%——对于240,000欧元的建筑价值，每年可扣除4,800-7,200欧元
- 融资利息可完全作为广告费用扣除——第一年为192,000欧元×3.5% = 6,720欧元
- 差旅费、管理费、维修费均可扣除
- 持有10年后：出售收益完全免税（投机期限）
- 遗产税优惠：出租房地产按90%而非100%估值
详细税务策略请参阅Lukinski指南：税务与房地产。
税务总结：在最初的10-15年内，房地产在税务方面占优（折旧+利息扣除产生高亏损抵扣）。从长期来看，账户则受益于完全免税的储蓄阶段。
继承：在死亡情况下会发生什么？
养老储蓄账户
如果储蓄者在提取开始前去世，该账户将转移给配偶——包括补贴，且不涉及有害用途。向其他继承人（子女、兄弟姐妹）支付时，需退还所有政府补贴。该账户随后成为普通遗产并需缴纳遗产税。
出租房地产
继承按照普通继承法进行。配偶可免税继承500,000欧元的免税额度，子女每人可免税继承400,000欧元（每位父母）。出租房地产按其市场价值的90%进行估值——因此一个价值600,000欧元的物业将按540,000欧元估值。这使得房地产在向下一代传递财富时明显胜出。
哪种策略适合谁？
20-30岁无自有资金的职场新人
开设养老储蓄账户。无需自有资金，立即获得补贴，复利收益超过35年以上。每月250欧元，7%的回报率，每年600欧元的补贴，到67岁时约为63万欧元。以法定养老金为基础，储蓄账户作为补充。一旦拥有5万欧元以上的自有资金：考虑房产作为第二支柱。
40-55岁已还清贷款的房产所有者
储蓄账户作为多元化投资。房产资产是一种集中风险（一个城市、一个租户、一个房产）。在养老储蓄账户中投资广泛分散的ETF，可以降低对本地房地产市场的依赖，并作为应急储备提供最大流动性。
30-50岁的积极投资者
两者兼有。房产通过借贷利用杠杆，产生持续的现金流。储蓄账户在后台自动运行作为第二支柱。不同的风险等级，不同的流动性特征，最大化的分散投资。
没有法定养老金的自雇人士
养老储蓄账户也向自雇人士开放——这在Riester计划中并不适用。竞争产品是Rürup养老金：它允许更高的缴款额（每年最多可抵扣27,566欧元），但不提供补贴，并且在提取时更为僵化。经验法则：年收入在3万欧元以内使用养老储蓄账户，超过3万欧元则与Rürup养老金结合使用。
有企业养老金计划（bAV）的雇员
拥有雇主补贴50%以上的企业养老金计划的员工，应首先充分利用该计划。只有在雇主补贴低于储蓄账户20%的基本补贴时，养老储蓄账户才值得考虑。
最佳组合：三支柱策略
非此即彼的问题会让人产生误解。聪明的<a href="https://lukinski.de/vermoegensverwaltung-vermoegen-ueberwachen-verwalten-gewinn
